Moonshot估值达500亿美元筹备赴港IPO、DeepSeek近120亿美元融资：中国开源模型资本竞赛如何改写全球格局

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据彭博社报道，中国两家开源权重模型实验室正同步逼近资本市场的关键节点：Kimi 聊天机器人背后的 Moonshot AI 已完成最后一轮私募融资，估值约为 500 亿美元，并计划于 2027 年第一季度在香港启动 IPO，拟募资最高 50 亿美元；与此同时，DeepSeek 正接近完成一轮规模远超最初目标的融资。多家媒体援引彭博社及路透社消息称，DeepSeek 本轮募资金额有望从起初寻求的约 500 亿元人民币，攀升至接近 1000 亿元人民币（按部分外媒折算约 120 亿美元）区间。需要强调的是，上述估值与募资数字均为媒体报道口径，援引知情人士，尚未经两家公司官方正式确认，交易细节与上市时间都可能变化。若这些计划落地，它将把中国开源模型路线的资本竞赛，推到与美国闭源厂商融资较量正面对照的位置。

要点速览

• Moonshot AI：据彭博社报道，已完成最后一轮私募融资，估值约 500 亿美元，较今年夏天前一轮的约 315 亿美元明显上升；计划 2027 年第一季度赴港 IPO，考虑募资最高 50 亿美元。
• DeepSeek：据彭博社与路透社报道，正接近完成一轮融资，金额超过最初寻求的约 500 亿元人民币，投资者需求强劲或推高至接近 1000 亿元人民币，报道提及的本轮目标估值约为 5000 亿元人民币。
• 对照项：报道称 OpenAI 等美国厂商亦在推进大额融资，中美两线资本竞赛的路径差异正在显现。
• 不确定性：所有数字均属媒体披露、尚待官方确认；此前有媒体报道监管层对两家公司启动数据安全调查，可能影响估值与上市节奏。

背景：中国实验室押注开源权重路线

过去一年，中国头部模型实验室的一个共同特征，是把开源权重模型作为争夺市场的主要抓手。与完全闭源、只通过 API 或订阅提供服务的路线不同，开源权重模型允许开发者直接获取模型权重、在本地或自有基础设施上部署，这降低了调用成本，也更容易被企业纳入可控的采购方案。

Moonshot AI 在今年 7 月因发布开源模型 Kimi K3 获得全球关注，报道称该模型在部分基准测试上被评估为可与 OpenAI、Anthropic 的旗舰模型相当。DeepSeek 则此前以低训练与推理成本的标签打开知名度，持续强化"以更低成本提供前沿性能"的定位。换句话说，这两家公司吸引资本的逻辑，并不只是模型榜单上的名次，更在于它们试图证明：前沿能力可以用更低的成本交付，并对接到可衡量的实际需求上。

这种路线选择，构成了理解本轮融资的前提——投资者下注的，是开源权重模式在成本与落地上的竞争力，而非单纯复制美国闭源订阅的商业模型。

事实进展：两家融资与上市计划

根据彭博社报道（经《南华早报》《海峡时报》、AOL、Quartz 等多家媒体转述），Moonshot AI 已结束最后一轮私募融资，估值约 500 亿美元，相比今年夏天前一轮约 315 亿美元有明显抬升。报道称，公司已开始筹备以摸底投资者意向，最早于本月启动早期沟通会议，并考虑在 IPO 中募资最高 50 亿美元；此前有报道称公司已引入美国银行担任整体协调人。报道同时提到，Moonshot 的年度经常性收入（ARR）预计将从目前约 10 亿美元，上升至今年底约 20 亿美元——这一数字同样来自媒体披露的预期，而非经审计的财务结果。

DeepSeek 方面，彭博社与路透社报道称，这家总部位于杭州、此前主要依赖创始人梁文锋旗下对冲基金幻方（High-Flyer）资金的公司，正接近完成一轮融资。报道提到腾讯、动力电池企业宁德时代（CATL）位列最大投资方之中；本轮募资金额已超过 800 亿元人民币，强劲需求可能把总额推向约 1000 亿元人民币，是最初寻求约 500 亿元人民币的约两倍，报道中提及的目标估值约为 5000 亿元人民币。两家公司据报道都计划明年启动 IPO 程序。

作为对照，报道指出美国厂商同样在进行大额融资，OpenAI 等公司被提及寻求规模可观的新资金。多篇报道将中美两线并置，用以说明"要在 AI 竞赛中跟上美国，需要庞大资本"这一判断。此外值得记录的横向参照是：报道提到竞争对手智谱（Zhipu）与 MiniMax 已于今年 1 月在港上市，其中 MiniMax 首日股价一度翻倍，显示港股市场对中国 AI 资产存在需求。

（表中数据均为彭博社等媒体报道口径，援引知情人士，尚待官方确认。）

影响分析：开源权重对闭源订阅模式的压力

如果这两笔融资与上市计划按报道推进，其意义不只在于估值数字，而在于资本正明确向"低成本开源权重"路线倾斜。对企业采购方而言，开源权重模型意味着更强的部署自主权与成本可控性：模型可在自有环境运行，减少对单一闭源供应商的持续订阅依赖，也便于在合规与数据管理上做本地化安排。

这对以订阅和 API 调用为核心收入的闭源厂商形成直接压力。当"接近旗舰水平"的能力可以通过开源权重以更低边际成本获得时，闭源产品的溢价需要靠独有能力、稳定性或生态服务来支撑，而非仅凭模型本身的领先。对美国市场的用户与开发者来说，这意味着采购选择被进一步拓宽——至少在部分场景下，开源权重模型会成为与闭源订阅并列的现实选项，倒逼后者在定价与开放度上作出回应。

不过，这一判断属于分析层面的推演，而非既成事实。开源权重能否在企业级可靠性、长期维护和安全治理上持续兑现承诺，仍需实际落地检验；资本的青睐也可能部分来自对"中国版 AI 龙头"的叙事预期，而不完全等同于已实现的商业回报。

后续观察：IPO 能否落地与估值可持续性

接下来值得持续跟踪的核心问题有两个。其一是上市能否如期落地。彭博社报道明确指出，相关讨论仍在进行中，IPO 时间可能调整；同时，此前有媒体（The Information）报道称中国监管层已就数据安全对 DeepSeek 和 Moonshot 启动调查，行业监管收紧是否会影响估值与上市节奏，目前尚不明朗。港股近期对 AI 资产的热情（如 MiniMax 首日表现）是正面信号，但窗口能否延续到 2027 年同样存在变数。

其二是估值的可持续性。Moonshot 从约 315 亿美元到约 500 亿美元的快速抬升，建立在 ARR 翻倍的预期之上，而这一收入指标仍是报道口径的预测；DeepSeek 本轮募资超额认购，也更多反映当下投资者情绪，而非对未来现金流的确定性背书。开源权重模式的变现路径——如何在"免费获取权重"与"可持续收入"之间取得平衡——将是检验估值是否成立的关键。

就目前而言，可以确定的事实是：两家中国开源权重实验室正以创纪录的融资规模冲向资本市场，并与美国闭源厂商的融资竞赛形成鲜明对照。至于估值是否经得起时间检验、IPO 能否顺利落地，仍有待官方披露与市场给出答案。