资本开支

台积电第三季度净利润新台币7631亿元、同比增长约69%，营收同比增长约50.9%，第四季度营收指引523亿至543亿美元高于市场预估，但业绩公布后股价一度下跌约2%至3.4%，英特尔、AMD同步走弱。业绩向上与股价向下同时为真，前者反映订单与产能的中期节奏，后者反映资金对回报周期与估值的即时判断。判断AI算力需求，究竟该盯住资本开支指引、先进制程进度、需求结构变化，还是毛利率的可持续性？